在（zài）利率（lǜ）市（shì）场化改革背景下，金融资（zī）本投（tóu）资回（huí）报率在下降，经济进入转型新常（cháng）态，大规（guī）模经济（jì）刺（cì）激（jī）退出实体产业盈利低迷，这使得（dé）具备稳定收益特征的环保公用类项目越来越（yuè）受到市场青睐。各行业（yè）ROE 总体呈下降趋势。2014 年大多数行业ROE 水平低（dī）于10%，大部（bù）分行业ROE 的（de）波（bō）动方差超过50 以上（shàng），公用事业行业作为稳定（dìng）收益类行业在经济下滑周（zhōu）期中优势明显。

　　环保行（háng）业历（lì）史欠账较（jiào）多（duō）投资需求迫切且（qiě）融资需求较大，未解决（jué）资金和投入（rù）问题环保（bǎo）部和财（cái）政（zhèng）部（bù）联（lián）手力推环保PPP，从配（pèi）套（tào）政策和（hé）融资条件上给予（yǔ）大力支（zhī）持。环保民生工程遗留欠账较（jiào）多投资（zī）需求迫切但地方融（róng）资平台问题仍未解决各地政府举债（zhài）艰难。伴（bàn）随着（zhe）“大气十条（tiáo）”、“水十条”、PPP 等政策的不断（duàn）出台，国家将利用产业（yè）政策和财政政策共同引导社会资本（běn）进入环保公用行业。

　　资产证券化（Asset-Backed Security）具备（bèi）灵活多变（biàn）成本低（dī）等优势。ABS 是将缺乏流动性（xìng）但能产生可预期稳定现金流（liú）的资产汇集起（qǐ）来，通过一定（dìng）结构安排对资产中的风（fēng）险与收益（yì）要素进行分离和重组，再配（pèi）以相应的（de）信用担保和（hé）升（shēng）级，将其转（zhuǎn）变为可在市场上出售（shòu）和流通证券的过程。资产证券化（huà）具（jù）备融（róng）资成本低，发行灵活（huó）多变等优势。环保公用行业凭借稳定的现（xiàn）金流和回报率非常适宜资产证券化。

　　环（huán）保公（gōng）用行业将开启（qǐ）资产证券化新时（shí）代，将显着提升（shēng）行业（yè）资（zī）金回报水（shuǐ）平。今年4月连续出台的《特许（xǔ）经营管理办（bàn）法（fǎ）》和（hé）《水污（wū）染防治PPP 实施（shī）意见》中，政策性鼓励公用（yòng）事业（yè）类（lèi）项目进行结构化（huà）融资（zī），发行项目收益（yì）票据和资产支（zhī）持票据。

　　环保公用行业将进入资产证券化时代，资产证（zhèng）券化的杠（gàng）杆效应将显（xiǎn）着提升行业回报（bào）水平，提（tí）高资金使用效率。